בריטניה מינתה שישה בנקים להנפקת אג"ח ממשלתית שתיוולד על רשת מבוזרת

בריטניה ממנה שישה בנקים להנפקת האג"ח הממשלתית הדיגיטלית הראשונה שלה

אוצר בריטניה הודיע על מינוי שישה בנקים לתפקיד מנהלים מובילים משותפים (joint lead managers) בהנפקה הניסיונית של DIGIT — מכשיר החוב הממשלתי הראשון של המדינה שאמור להיוולד מראש על גבי רשת מבוזרת. כך מדווחים הן Cointelegraph והן Crypto Briefing, ששניהם מציינים שההנפקה צפויה עד הרבעון הראשון של 2027 ושהפיילוט נועד לבחון טכנולוגיית ספר חשבונות מבוזר וסליקה על הרשת עבור חוב ריבוני בריטי. בדיווח של crypto.news, המתייחס להודעת האוצר הבריטי מ-6 באוקטובר, נמנים שמות הבנקים: בארקליס, HSBC, לוידס, מורגן סטנלי, נאטווסט ו-RBC Capital. שני המקורות המבוססים מאשרים את המספר שישה; הרכב השמות מופיע בדיווח האחד הזה בלבד.

גילט שנולד על הרשת, לא גילט שנעטף בה

"גילט" (gilt) הוא הכינוי המקובל לאיגרת חוב של ממשלת בריטניה — המקבילה הבריטית לאג"ח שקלית של ממשלת ישראל. השם הגיע מתעודות הנייר ההיסטוריות, שקצותיהן היו מוזהבים.

ההבחנה החשובה בידיעה הזאת היא במילה "digitally native". בשנים האחרונות נעשו ניסיונות רבים לְתַקֵּן (tokenize) נכסים קיימים: הנכס ממשיך להתקיים במערכת הרישום המסורתית, ומעליו נוצרת הצגה דיגיטלית הנסחרת על רשת. DIGIT, לפי התיאור בשני המקורות, אינו כזה — האיגרת מונפקת ונרשמת על הרשת המבוזרת מלכתחילה, והרשת היא ספר האחזקות עצמו ולא העתק שלו. ההבדל אינו טכני בלבד: הוא מעביר את שאלת הבעלות החוקית מן המערכת הקיימת אל הרשת, וזו בדיוק אחת הסוגיות שפיילוט אמור לבחון.

הסליקה היא הצד השני של אותו מטבע. בשוק אג"ח ממשלתי קונבנציונלי חולף פרק זמן בין מועד העסקה לבין מסירת הנכס והכסף. סליקה על הרשת, בתנאים מסוימים, מאפשרת להעביר את שני הצדדים בבת אחת. Crypto Briefing מציין בניתוחו גם פוטנציאל לשקיפות גדולה יותר ולהתפתחות מסחר משני — זו קריאה של העיתון, לא נתון שנמסר.

מינוי שמשמר את המבנה המסורתי

תפקיד המנהלים המובילים המשותפים אינו המצאה של עולם הבלוקצ'יין. אלה הבנקים שבונים את ספר הביקושים, משווקים את ההנפקה למשקיעים מוסדיים וקובעים עם המנפיק את התמחור. בחירה דווקא במבנה הזה אומרת שהאוצר הבריטי החליט לשנות את שכבת התשתית ולא את שכבת השיווק: אותם בנקים, אותו תהליך הנפקה, רישום אחר.

רשתות שהבנקים בונים לעצמם

ההודעה נופלת לתוך הקשר רחב יותר שעלה מכמה כינוסים מקצועיים. בכיסוי של Crypto Briefing מכינוס Sibos 2026 נמסר כי סרגיי נזרוב מצ'יינלינק אמר שבנקים מקימים רשתות משל עצמם לפיקדונות מתוקננים, ובכיסוי נוסף מ-TOKEN2049 הציג אנדרו מקורמיק מאותה חברה את הטיעון בעד שווקים מתוקננים. גורם מעניין יוצא מכך: אם כל בנק מפעיל רשת נפרדת לפיקדונותיו, השאלה מי סולק מול מי בהנפקה ממשלתית אחת נעשית מורכבת, והאינטרופרביליות בין הרשתות הופכת לתנאי מעשי ולא לדיבור עתידי. חשוב לציין שאין במקורות שלפנינו שום קישור בין צ'יינלינק או בין רשתות הפיקדונות האלה לבין DIGIT עצמו.

הפלטפורמה, ההיקף ורגל הכספים — טרם נמסרו

מן ההודעה, כפי שהיא מדווחת, לא ניתן לדעת על איזו רשת תתבצע ההנפקה, מה יהיה היקפה, מי ישמש סולק, ואיזה כסף ישמש את רגל התשלום — פיקדון מתוקנן, כסף של בנק מרכזי על הרשת, או הסדר אחר. גם לוחות הזמנים מנוסחים בלשון "עד הרבעון הראשון של 2027", כלומר צפי ולא תאריך. הצעד הבא הגלוי הוא פרסום תנאי ההנפקה בידי האוצר והבנקים שמונו.

ראוי למדוד את הידיעה בסדר הגודל הנכון: מדובר בפיילוט אחד, וממינוי מנהלי הנפקה אין להסיק שחוב ממשלתי בריטי עובר לרשתות מבוזרות. המקורות אינם מוסרים את היקף הפיילוט ואף לא את חלקו היחסי בשוק הגילטים כולו. מה שכן נגזר מן ההודעה הוא שמנפיק ריבוני מוכן להעמיד את שמו מאחורי הנפקה שנרשמת על רשת, לצד שישה בנקים גדולים — וזאת בלי שההצלחה הטכנית, המשפטית או המסחרית הוכחה עדיין.

מקורות: Cointelegraph · Crypto Briefing · crypto.news

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.