רגולציהיו״ר ה-CFTC: על השווקים הפיננסיים להיערך ל״טוקניזציה המונית״
מייקל סליג, העומד בראש רשות המסחר בנגזרים בארצות הברית, מצייר אופק של עשור שבו נכסים פיננסיים יירשמו וייסחרו על גבי בלוקצ׳יין, ובמקביל ה-SEC מקדמת מסחר במניות על שרשרת. כל זה קורה בלי שהחקיקה המסדירה את חלוקת הסמכויות עברה.
מייקל סליג, יושב ראש הרשות האמריקאית לפיקוח על המסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC), הציב לפני השווקים הפיננסיים אופק של עשור. בדיווחים שפורסמו ב-23 בספטמבר ב-Cointelegraph וב-Crypto Briefing נמסר כי סליג קרא לענף להיערך ל״טוקניזציה המונית״ — מעבר רחב היקף של נכסים פיננסיים אל רישום ומסחר על גבי בלוקצ׳יין — וכי לדעתו זהו שינוי שיעצב מחדש את אופן פעולתם של השווקים, ולא שיפור טכני בשוליים. בדיווח נוסף באתר crypto.news נטען כי סליג התייחס גם לאפשרות שהטוקניזציה תגיע בסופו של דבר לכלל סוגי הנכסים, ולכך שהרשות בוחנת את התאמת הכללים הקיימים לבלוקצ׳יין ולבינה מלאכותית; הדברים מובאים כאן כהקשר, שכן שני המקורות המבוססים אינם מפרטים את הנקודה הזאת.
נכס על השרשרת, ושוק שאינו נעצר
טוקניזציה פירושה ייצוג של נכס — מניה, איגרת חוב, יחידת השתתפות בקרן, סחורה — כרישום דיגיטלי על גבי בלוקצ׳יין. במקום שהעברת בעלות תעבור בשרשרת של ברוקרים, בנקים סולקים ומסלקות, היא הופכת לעדכון ברשומה משותפת. ההבטחה הנלווית היא סליקה מהירה יותר, אפשרות לפצל נכס יקר ליחידות קטנות, ופחות חוליות תיווך בדרך.
הצד השני של אותה מטבע הוא הקושי שסליג מכנה היערכות. שוק ההון המסורתי בנוי סביב שעות מסחר: הבורסה נסגרת, החשבונות מיושבים בסוף היום, וסיכונים נבדקים כשהשוק שקט. מסחר רציף מבטל את ההפסקה הזאת. משמעות הדבר היא ניהול בטוחות ומרווחי ביטחון מסביב לשעון, נזילות שצריכה להיות זמינה גם בשעות שבהן מעט מאוד גורמים פעילים, וגורם אנושי שיידע להגיב לתקלה באמצע הלילה. בשוקי הקריפטו, שפועלים ממילא ללא הפסקה, התופעה מוכרת: דווקא בשעות הדלילות נרשמות לעיתים תנודות חדות במיוחד, משום שספר הפקודות רדוד.
שני רגולטורים בתנועה, וחקיקה שלא הושלמה
לפי Cointelegraph, הדברים נאמרים על רקע צעדים מקבילים של רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC), שפותחת פתח למסחר במניות על גבי שרשרת. החלוקה המסורתית בין השתיים ברורה על הנייר — ה-SEC אחראית לניירות ערך, ה-CFTC לסחורות ולנגזרים — אך היא מיטשטשת בדיוק כאשר אותו נכס נסחר בתוך תשתית בלוקצ׳יין אחת.
זהו ההקשר שבו מוזכרת בדיווח גם הנסיגה סביב חוק CLARITY, הצעת החקיקה שנועדה לקבוע את מבנה השוק ואת חלוקת הסמכויות בין הרשויות. המקורות שלפנינו מציינים את העיכוב ואינם מפרטים את נסיבותיו. בלי חקיקה, שתי הרשויות פועלות מכוח הסמכויות שכבר בידיהן — פרשנויות, הקלות נקודתיות, תוכניות ניסוי — כלים צרים יותר מחוק, והפיכים בהרבה. ממשל אחר, או יושב ראש אחר, יכול לשנות אותם.
מהצהרה ועד כלל מחייב
הדברים שנאמרו הם קביעת כיוון, לא רגולציה. אין בדיווחים נוסח של כלל מוצע, אין לוח זמנים, ואין סף כמותי שהרשות התחייבה לו. ״בעשור הקרוב״ הוא אופק, לא תאריך יעד. גם השאלה אילו סוגי נכסים יעברו ראשונים, ומה תפרסם ה-CFTC בפועל, אינה נענית באף אחד מהמקורות — וכל הערכה בעניין הזה היא כרגע השערה.
הנקודה שכן ברורה ממנה היא שראש רשות פיקוח פדרלית מציג את הטוקניזציה כמגמה שיש להיערך אליה ולא כתופעה שולית. הבדיקה המעשית תהיה במסמכים: האם יתפרסמו הצעות כללים קונקרטיות לניהול סיכונים במסחר רציף ולסליקה על שרשרת, והאם הקונגרס יחזור להצעת החקיקה שנתקעה. עד אז, הפער בין הכרזה לבין ספר החוקים נשאר פתוח.
מקורות: Cointelegraph · Crypto Briefing · crypto.news
המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.
התוכן באתר הוא מידע וסיקור בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה לקנייה או מכירה של נכס כלשהו. שוק הקריפטו תנודתי — כל החלטה היא באחריותכם.
עוד בנושא
לכל החדשות
רגולציהתאילנד מציעה תקרה יומית על הפקדות ומשיכות של מטבעות יציבים
הרשות לניירות ערך בתאילנד פרסמה טיוטת תקנות: תקרה נפרדת להפקדות ולמשיכות, והעברות רק מול ארנק שבבעלות הלקוח עצמו.
רגולציהמועמדים חדשים ל-SEC ול-CFTC, ותחזית על עתידו של חוק ה-CLARITY בקונגרס הבא
הנשיא טראמפ הציע שני מועמדים לכל אחת מהרשויות המפקחות על הקריפטו בארה"ב, ובמקביל מעריך כריס ג'יאנקרלו שהדמוקרטים יכתבו מחדש את חוק מבנה השוק. מה ידוע, ומה עדיין תלוי באוויר.
רגולציהמשרד המשפטים, בנקים וקרנות קריפטו באותו צד: התנגדות למס העסקאות של אילינוי
גופים שנמצאים בדרך כלל בעמדות שונות בוויכוח על קריפטו הגישו לבית המשפט מסמכים נגד מס של 0.2% על עסקאות בנכסים דיגיטליים. הטענה המרכזית: המס מוטל גם כשאין רווח, ועלול לסתור את הדין הפדרלי.