רגולטור בריטי בוחן להוציא זהב מתומכן מתחולת חוקי הקרנות

רשות ההתנהגות הפיננסית הבריטית (FCA) בוחנת מסגרת כללים ייעודית למוצרי זהב מתומכן, שתוציא חלק מהם מתחולת הרגולציה החלה כיום על קרנות השקעה. כך מדווח Cointelegraph, שמסתמך על ידיעה של הפייננשל טיימס; Crypto Briefing מוסיף כי המטרה המוצהרת היא להגדיל את הנזילות בשוק ולהרחיב את הנגישות אליו. לפי אותם דיווחים, הרשות עתידה להציג את הרעיון בפומבי ביום שני.

זהב בכספת, אסימון ברשת

זהב מתומכן הוא אסימון דיגיטלי המייצג זכות על כמות מוגדרת של זהב פיזי המוחזק בכספת של גוף שמירה. המתכת עצמה אינה זזה; מה שעובר מיד ליד הוא הרישום עליה, ברשת בלוקצ'יין, ולא מטיל שנשלח במשאית ממוגנת. היתרון המעשי ברור: העברת הבעלות מהירה בהרבה מהעברה פיזית של מתכת, ואפשר לפצל מטיל שלם ליחידות קטנות. החיסרון אינו נעלם — מי שמחזיק באסימון תלוי בגוף שמנפיק אותו ובגוף ששומר על הזהב, ובאיכות הביקורת החיצונית שמאשרת שהמתכת אכן שם.

בכלי תקשורת בתחום הקריפטו צוין כי הרקע למהלך הוא מעמדה של לונדון כמרכז מסחר בזהב פיזי, והרצון לאפשר שימוש נוח יותר במלאי הזהב המאוחסן בה בשווקים הסיטונאיים. הצגה זו מופיעה בדיווחים המשניים ולא בהודעה רשמית של הרשות.

חוקי הקרנות, והמכשול שהם יוצרים

מדוע בכלל נדרש פטור? מוצר שמאגד כספי משקיעים ומחזיק עבורם נכס עלול להיחשב, מבחינה משפטית, תוכנית השקעה משותפת — ואז חלה עליו שכבת חובות שנבנתה לעולם הקרנות: אישור רגולטורי, מגבלות שיווק והפצה, ודרישות לגבי הגוף המשמורן. מוצר זהב מתומכן, שאינו מנהל תיק אלא מייצג נכס בודד, נופל לאזור אפור בין ההגדרות.

לפי Cointelegraph, גורמים בענף — ששמותיהם לא פורסמו — הזהירו כי חוסר הוודאות סביב סיווג זה עלול להאט את פיתוח התחום ולצמצם את הגישה של משקיעים אליו. זו טענה של צד מעוניין, לא ממצא של הרגולטור, והדיווחים אינם כוללים נתונים על היקף השוק שנפגע לכאורה.

דיווח עיתונאי, לא ספר חוקים

ארבעת הפרסומים שעסקו בנושא מציגים אותו בדגשים שונים — הקלה על רכישה, הגדלת נזילות, שחרור כספות לונדון — אך כולם נשענים על אותו מקור אחד: הידיעה בפייננשל טיימס. אין כאן ארבעה אישורים עצמאיים אלא הד של דיווח יחיד, ונוסח ההצעה עצמו טרם פורסם.

מכאן שגבולות הידיעה רחבים למדי. לא ידוע אילו מוצרים בדיוק ייכללו בפטור, אם הוא יחול על משקיעים פרטיים או רק על שחקנים מוסדיים בשוק הסיטונאי, ומה יהיה לוח הזמנים. גם אם הפטור ייכנס לתוקף בדיוק כפי שתואר, הוא נוגע לסיווג המשפטי של המוצר בלבד — לא למחיר הזהב, שממשיך לנוע לשני הכיוונים, ולא לתלות במנפיק ובמשמורן שתוארה למעלה. פטור מחוקי קרנות אינו ערובה לכך שהזהב קיים, ואינו מחליף דוחות ביקורת על הרזרבות.

שלב הבחינה הוא עצמו חלק מהסיפור: זהב הוא נכס פיזי אחיד וניתן לחלוקה, ולכן מועמד נוח לתמכון — והקושי להכניס נכס מהעולם הפיזי לתוך מסגרות רגולטוריות שנכתבו לפני עשורים, בלי לוותר על הגנת המשקיע, אינו ייחודי למוצר הזה. הצעד הבא שניתן לעקוב אחריו הוא פרסום המסמך הרשמי של הרשות — ורק ממנו יתברר אם מדובר בשינוי מהותי או בהבהרה טכנית מצומצמת.

מקורות: Cointelegraph · Crypto Briefing · crypto.news · BeInCrypto

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.