ביטמיין הוסיפה 27,180 את'ר ומתקרבת ליעד של 5% מכלל המטבעות

חברת ביטמיין, שעיקר עיסוקה הצטברות מטבעות את'ר במאזן שלה, דיווחה על רכישה נוספת של 27,180 מטבעות בהיקף של כ-68 מיליון דולר. לפי The Block, הרכישה מביאה את סך האחזקות של החברה ל-5.96 מיליון את'ר, ולפי CoinDesk היא מקרבת אותה ליעד שהציבה לעצמה: להחזיק 5% מכלל המטבעות הקיימים ברשת אתריום.

חלוקה פשוטה של שני הנתונים שמסרה החברה נותנת מחיר ממוצע של כ-2,500 דולר למטבע ברכישה הזאת — חישוב גס, משום ששני המספרים מעוגלים ואיש מן המקורות אינו מפרט את מחיר הביצוע בפועל.

חברת אוצר — מה עומד מאחורי המודל הזה

המונח «חברת אוצר» (treasury company) מתאר חברה ציבורית שהפעילות המרכזית שלה אינה מכירת מוצר או שירות, אלא החזקת נכס דיגיטלי במאזן. המודל נולד בשוק הביטקוין, כאשר חברות ציבוריות החלו לגייס הון — בהנפקת מניות או בחוב — ולהמיר אותו למטבעות, כך שמניית החברה הפכה בפועל לדרך עקיפה להיחשף למטבע דרך שוק ההון המסורתי. ביטמיין מיישמת את אותו רעיון על את'ר.

ההבדל בין המודל הזה לבין החזקה ישירה בארנק אינו טכני בלבד. מי שקונה מניה של חברת אוצר קונה גם את מבנה ההון שלה, את החוב שנטלה ואת שיקול הדעת של ההנהלה — שכבת סיכון שאינה קיימת בהחזקה ישירה, ופועלת לשני הכיוונים.

היעד של 5% ראוי גם הוא לסייג. היצע המטבעות של אתריום אינו קבוע: הוא משתנה לפי קצב ההנפקה לעומת קצב השריפה של עמלות. כלומר מדובר ביעד נע, ואחוז שנראה מושג היום עשוי להיראות אחרת בעוד חודשים. המקורות שלפנינו אינם מוסרים את שיעור האחזקה המדויק של החברה נכון לרכישה הזאת, אלא רק שהיא מתקרבת אליו.

שתי תחזיות — ושתיהן מבית

טום לי, העומד בראש החברה, מציין לפי CoinDesk שני גורמים שלדעתו תומכים בהמשך עלייה: שיפור ביחס בין את'ר לביטקוין, וביקוש מצד גופים מוסדיים. Crypto Briefing מציג את אותה רכישה כביטוי לעניין מוסדי גובר, ומוסיף שהשפעות רגולטוריות אפשריות הן חלק מהתמונה.

במקביל, לפי The Block, יועץ החברה טום דה-מארק צופה תנועה חדה כלפי מעלה בשבועות הקרובים. הערכה מסוג זה אינה נתון — היא תחזית של אדם הקשור לחברה שמחזיקה במטבע שעליו הוא מדבר, וכך יש לקרוא אותה. שני הדוברים הם צד מעוניין, ואף אחד מן המקורות אינו מציג הערכה נגדית של גורם חיצוני.

בפרסום של BeInCrypto נטען שלי צופה שנה «שורית» מאוד לשוק הקריפטו, ולצד זה שהחברה שלו מצויה בהפסד עמוק על אחזקות האת'ר שלה. ההיקף הכספי שמופיע שם אינו מאושר באף אחד מן המקורות המבוססים שבידינו, ולכן אין להתייחס אליו כנתון. עם זאת, עצם הפער — קריאה אופטימית לצד מצטבר שנרכש במחירים גבוהים יותר — הוא בדיוק מה שמחייב זהירות בקריאת תחזיות של מי שמחזיק בנכס.

הנקודות שהדיווח משאיר פתוחות

המקורות אינם מגלים מהיכן הגיע הכסף לרכישה הנוכחית — גיוס הון חדש, מזומן קיים או חוב — ואינם מוסרים את המחיר הממוצע של כלל 5.96 מיליון המטבעות. חשוב מכך לטווח הארוך: לא נאמר מה תעשה החברה כשתגיע ליעד. האם תפסיק לרכוש, תגדיל את היעד, או תתחיל להפעיל את המטבעות בדרך כלשהי — כל אלה נותרו ללא תשובה, וכל תרחיש כזה משפיע אחרת על השוק.

הרכישה עצמה היא עובדה מדווחת. המסקנות שנתלות בה — כיוון המחיר, עוצמת הביקוש המוסדי, עיתוי התנועה — אינן נובעות ממנה, ומגיעות מפי גורמים שיש להם עניין ברור בתשובה.

מקורות: CoinDesk · The Block · Crypto Briefing · BeInCrypto

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.