נפחי המסחר בזירות הקריפטו התאוששו באוגוסט — אבל המספרים עצמם אינם מסכימים זה עם זה

חודש אוגוסט 2026 נרשם בדיווחים כחודש ההתאוששות של שוק המסחר בנכסים דיגיטליים. הנתון החד ביותר הוא דווקא בשוק הנגזרים: לפי Crypto Briefing, היקף המסחר בנגזרים בזירות הריכוזיות הגיע ל-3.51 טריליון דולר, עלייה של 15.9% לעומת יולי — חודש שהיה, על פי אותו דיווח, השפל של 32 החודשים האחרונים. כלומר, ההתאוששות נמדדת מנקודת פתיחה נמוכה במיוחד, ולא מרמה ממוצעת.

בשוק הספוט — המסחר ה"רגיל", שבו קונים ומוכרים את המטבע עצמו ולא חוזה עליו — התמונה חיובית אף היא, אלא שכאן מתחיל הקושי.

פער של מאות מיליארדים בין דיווח לדיווח

לפי דיווח אחד של Crypto Briefing, נפח הספוט בזירות הריכוזיות עלה ב-15% והגיע ל-811 מיליארד דולר, כאשר קוינבייס ו-KuCoin הובילו את העלייה. דיווח שני של אותו אתר מדבר על התאוששות של 19%. ואילו לפי BeInCrypto, נפח הספוט בזירות המרכזיות עמד על 510.4 מיליארד דולר בלבד — עלייה של 19% מול שפל של 429 מיליארד ביולי, ולדבריהם הקפיצה החודשית הגדולה ביותר של 2026.

שני המספרים אינם יכולים לתאר את אותו דבר. הפער נובע כמעט תמיד משאלה אחת: אילו זירות נכללות במדגם ואילו סוננו החוצה. אף אחד מן המקורות שלפנינו אינו מפרט את שיטת הספירה שלו, ולכן אין דרך להכריע ביניהם — אלא רק להכיר בכך שכל מספר נפח מסחר הוא תוצר של החלטה מתודולוגית, לא מדידה אובייקטיבית של השוק כולו.

ההבדל אינו אקדמי. בינאנס הובילה את הספוט באוגוסט עם 243 מיליארד דולר, לפי Crypto Briefing. מול היקף של 811 מיליארד, מדובר בפחות משליש מן השוק; מול היקף של 510 מיליארד, מדובר בקרוב למחצית ממנו. אותה חברה, אותו חודש, שתי תמונות שונות לחלוטין של ריכוזיות.

בינאנס בראש — ולפי דיווח אחד, עם נתח שמתכווץ

בשוק הנגזרים המובילות ברורה יותר: 1.67 טריליון דולר לבינאנס, 47.7% מן השוק. ועם זאת, דיווח Crypto Briefing שעוסק בנפחי הספוט של בינאנס מציין שהדומיננטיות שלה מצטמצמת ושהתחרות בזירה מתחזקת. ראוי להדגיש שזהו דיווח אחד בלבד מתוך הדוחות שלפנינו: דיווח הנגזרים של אותו אתר אינו מזכיר הצטמצמות כזו, אלא מייחס לבינאנס את אותם 47.7% מן השוק. העובדה שקוינבייס ו-KuCoin הן שהובילו את קצב הצמיחה בספוט מתיישבת עם התיאור של הצטמצמות הנתח: הצמיחה מגיעה מן המתחרות, לא מן המובילה.

יחס הכוחות בין שני השווקים ראוי לתשומת לב בפני עצמו. הנגזרים גדולים מן הספוט פי כמה — בין פי ארבעה לפי שבעה, תלוי באיזה נתון ספוט בוחרים. נפח גבוה בנגזרים משקף פעילות ממונפת, שבה סכום קטן יחסית מייצר היקף מסחר גדול, ולכן הוא אינו מעיד על כמות כסף שנכנסה לשוק.

זו גם המגבלה המרכזית של כל הנתונים האלה: נפח מסחר מודד תנועה, לא כיוון ולא כסף חדש. עלייה של 19% פירושה שיותר פקודות בוצעו, ותו לא — היא אינה אומרת שמחירים עלו, שמשקיעים חדשים הצטרפו, או שהמגמה תימשך בספטמבר. חודש אחד של התאוששות מתוך שפל אינו מגמה, וכל מסקנה רחבה יותר מזו אינה נתמכת בנתונים שפורסמו.

הכסף המוסדי מחפש גם מסלולים אחרים

לצד ההתאוששות בזירות, Crypto Briefing מצביע על תופעה משלימה: הון מוסדי שמתפזר אל מחוץ לזירות הריכוזיות. הדוגמה שהובאה היא Capital B, חברה אירופית המחזיקה ביטקוין במאזן שלה, שדורגה במקום התשיעי בנפח המסחר בבורסת יורונקסט. משקיע מוסדי שמעוניין בחשיפה לביטקוין דרך מכשיר מפוקח ומוכר יכול לקנות מניה בבורסה מסורתית במקום לפתוח חשבון בזירת קריפטו — והפעילות הזו אינה נספרת כלל בנתוני נפח המסחר של הזירות.

המשמעות היא שנתוני הזירות מתארים פלח מצטמצם של השוק, ולא את כולו. מה שנותר פתוח הוא האם אוגוסט היה תיקון נקודתי אחרי חודש חריג בחולשתו, או תחילתה של מגמה — וזה יתברר רק בנתוני החודשים הבאים.

מקורות: Crypto Briefing · BeInCrypto

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.