הפד ממתין לנתוני האינפלציה, והזהב יורד מהשיא — שני מוקדי מאקרו שמעניינים גם את שוק הקריפטו

שוק הקריפטו אינו חי בחלל ריק. גם מי שמחזיק ביטקוין בארנק ואינו עוקב אחרי שוקי המניות, מגלה מדי כמה חודשים שהמחירים בשוק הדיגיטלי מגיבים דווקא להחלטות של הבנק המרכזי האמריקאי, הפדרל ריזרב. בימים אלה מצטיירת תמונת מאקרו מעניינת: החלטת הריבית הקרובה תלויה בנתוני אינפלציה שטרם פורסמו, ובמקביל מתנהל ויכוח על כיוונו של הזהב — הנכס שנחשב מזה דורות ל"מקלט" הקלאסי.

הפד: החלטה שתלויה בנתון אחד

לפי דיווח של Crypto Briefing, הפדרל ריזרב נמנע מלהתחייב לכיוון מסוים לקראת החלטת הריבית של ספטמבר, וממתין לנתוני האינפלציה המרכזיים לפני שיכריע. זו אינה הצהרה טכנית בלבד: היא אומרת שהשוק כולו — כולל שוק הקריפטו — נמצא בהמתנה לפרסום סטטיסטי בודד.

דיווח נוסף מאותו מקור מציין שכלכלנים צופים התאוששות בנתוני התעסוקה של אוגוסט. אם ההתאוששות אכן תתממש, המשמעות היא שהפד יוכל להתמקד כמעט אך ורק באינפלציה, מבלי לחשוש שהעלאת ריבית תפגע בשוק העבודה. במילים אחרות: שוק עבודה חזק מרחיב את חופש הפעולה של הבנק המרכזי להילחם באינפלציה.

על רקע זה בולטת תחזית חריגה. לפי Crypto Briefing, דויטשה בנק צופה העלאות ריבית בספטמבר ובדצמבר — כיוון הפוך לזה שרבים בשוק הורגלו אליו בשנים האחרונות. חשוב להדגיש: מדובר בתחזית של גוף פיננסי אחד, לא בהחלטה ולא בהודעה של הפד עצמו. המקורות שלפנינו אינם קובעים עד כמה עמדה זו מייצגת את הקונצנזוס בשוק.

הקשר לקריפטו הוא עקיף אך אמיתי. כשהריבית עולה, משקיעים בשוק הכללי מסיטים כספים לאפיקים נושאי תשואה, והתמריץ להחזיק נכסים שאינם מניבים תשואה שוטפת קטן. ביטקוין וזהב שייכים שניהם לקטגוריה הזו. זו הסיבה שעיתונות הקריפטו עוקבת אחרי החלטות הפד בקפדנות כזו.

הזהב: יעד גבוה מול נסיגה בפועל

כאן התמונה מורכבת יותר, ויש לגשת אליה בזהירות מתודולוגית: המידע על הזהב מגיע מפרסומים שאנו מסווגים כאות ולא כמקור מבוסס, ולכן הוא מובא כאן בייחוס מפורש ולא כעובדה מאומתת.

לפי הדיווח ב-Bitcoin.com News, אנליסטים של גולדמן סאקס צופים שהזהב יגיע ל-4,900 דולר לאונקיה עד סוף השנה. הנימוק המרכזי שמובא הוא ביקוש מצד בנקים מרכזיים, בהיקף מוערך של כ-50 טונות בחודש. באותו דיווח נטען כי האנליסטים לא הכניסו לחישוב את הביקוש המוגבר לזהב דרך קרנות סל — כלומר, לשיטתם, קיים גורם נוסף שלא תומחר.

מנגד, לפי דיווח ב-BeInCrypto, בפועל הזהב ירד בכ-5.5% מהשיא של שלושה חודשים שנרשם ב-25 באוגוסט ברמה של 4,697 דולר, ונסחר סביב 4,436 דולר. הירידה הביאה אותו אל מתחת לממוצע הנע של 200 ימים — קו שהוא ממוצע מחירי הסגירה של מאתיים ימי המסחר האחרונים, ומשמש סוחרים רבים כנקודת ייחוס למגמה ארוכת טווח. הדיווח מציין, בהסתמך על נתוני Barchart, שמדובר בסדרת סגירות מתחת לקו — הראשונה מאז תחילת יוני.

הפער בין השניים אינו סתירה: תחזית ליעד סוף שנה ומחיר נוכחי הם שני דברים שונים. אותו דיווח מציין שגולדמן סאקס נותרה עם היעד שלה גם אחרי הנסיגה.

מה הנתונים האלה מלמדים — ומה לא

הם מלמדים ששני שווקים שנחשבים "הגנתיים" — הזהב והמתכות בכלל — נעים בתקופה זו לפי ציפיות ריבית ולפי רכישות של בנקים מרכזיים, לא לפי כותרות. הם גם ממחישים כמה משקל ניתן היום לנתון סטטיסטי בודד.

אבל חשוב לא להסיק יותר מדי. תחזית של בית השקעות אינה עובדה, גם כשהיא מנומקת היטב, ותחזיות ריבית של גופים פיננסיים התבדו לא פעם בעבר. ירידה מתחת לממוצע נע היא תיאור של מה שכבר קרה — לא נבואה למה שיקרה. והמקורות שלפנינו אינם מספקים שום נתון על התנהגות מחירי הקריפטו בתקופה זו, ולכן אין כאן בסיס לקבוע שהביטקוין יגיב כך או אחרת. הקשר בין ריבית לנכסים דיגיטליים הוא מגמתי וכללי, לא נוסחה.

מקורות: Crypto Briefing · Bitcoin.com News · BeInCrypto

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.