בריטניה מבקשת לחייב את הבנק המרכזי לעודד חדשנות במטבעות יציבים

בנק מרכזי נמדד בדרך כלל במידת השמרנות שלו. הצעת חוק בריטית מבקשת לשנות מעט את משוואת המדידה הזו: לפי דיווח של Decrypt, ממשלת בריטניה מתכוונת לעגן בחקיקה יעד חדש לבנק אוף אינגלנד — קידום חדשנות בתחום המטבעות היציבים. היעד המרכזי של הבנק, שמירה על היציבות הפיננסית, נותר על כנו ואינו נדחק מפני החדש. על פי אותו דיווח, הסעיף ייכלל בהצעת חוק שאמורה לעלות לדיון בבית הלורדים בספטמבר. גם הכלי החדשותי crypto.news מסר קו דומה, ולפיו מדובר ביעד "משני" לצד החובה הראשית.

מהו "יעד סטטוטורי", ולמה ההיררכיה חשובה

מטבע יציב (stablecoin) הוא אסימון דיגיטלי שנועד לשמור על ערך קבוע מול מטבע רגיל — דולר, אירו או ליש"ט — באמצעות רזרבות שמוחזקות מאחוריו. הוא משמש בעולם הקריפטו כאמצעי סליקה ותשלום, ומכאן העניין של בנקים מרכזיים: כשמכשיר פרטי מתחיל לתפקד כאמצעי תשלום, הוא נכנס לתחום האחריות של מי שמופקד על מערכת התשלומים.

"יעד סטטוטורי" אינו הצהרת כוונות ואינו נאום. זו מטרה שהחוק עצמו מטיל על הרגולטור, וממנה נגזרת חובת שיקול הדעת שלו בכל החלטה. כאשר יעד מוגדר כמשני, משמעות הדבר שעליו לפעול רק במרחב שבו הוא אינו מתנגש עם היעד הראשי. במילים אחרות: הבנק יידרש לשאול את עצמו האם החלטה מסוימת חוסמת שלא לצורך התפתחות של מטבעות יציבים — אך אם התשובה מתנגשת ביציבות המערכת הפיננסית, היציבות גוברת. כיצד תיבחן בפועל עמידת הבנק ביעד החדש — באילו מנגנוני דיווח או ביקורת, כלפי מי ובאיזו תדירות — אינו עולה מהמקורות שלפנינו.

מה משתנה בפועל, ומתי

בשלב הזה — עדיין לא הרבה. מדובר בהצעת חוק, לא בחוק. הדיווח מדבר על הבאתה לבית הלורדים בספטמבר, כלומר בתחילתו של הליך חקיקה ולא בסופו; נוסח סופי, מועד כניסה לתוקף והוראות המעבר אינם ידועים מהמקורות שלפנינו. הגורמים שצפויים לחוש בשינוי ראשונים הם מנפיקי מטבעות יציבים ומפעילי תשתיות תשלום שמבקשים רישוי בבריטניה, ואיתם עורכי הדין והיועצים שמלווים אותם.

חשוב באותה מידה לומר מה השינוי הזה אינו. הוא אינו מתיר מטבע יציב כלשהו ואינו מאשר גוף כלשהו — אלה נשארים החלטות פרטניות. אין במקורות שלפנינו דבר המלמד על שינוי בדרישות הפיקוח הקיימות, ואין בהם כדי להפוך את הבנק לגורם מעודד-קריפטו באופן כללי; היעד המדובר נוגע למטבעות יציבים, לא לנכסים דיגיטליים כמכלול. הוא גם אינו קובע דבר מחוץ לבריטניה: רגולטורים במדינות אחרות אינם כפופים לו, והחלטה בריטית אינה משנה את מעמדם המשפטי של מטבעות יציבים בשום שוק אחר.

מה שכן ראוי לעקוב אחריו הוא הנוסח שיצא מבית הלורדים. בין "לקדם חדשנות" ל"להביא בחשבון את הצורך בחדשנות" יש מרחק ניכר מבחינת המשקל שבית משפט או ועדת פרלמנט ייחסו ליעד בעתיד, וההבדל הזה יתברר רק כשהטקסט המחייב יונח על השולחן.

מקורות: Decrypt · crypto.news

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.